11F201 Finanční teorie, politika a instituce
🇨🇿
In Czech
In Czech
Practice Known Questions
Stay up to date with your due questions
Complete 5 questions to enable practice
Exams
Exam: Test your skills
Test your skills in exam mode
Learn New Questions
Manual Mode [BETA]
Select your own question and answer types
Specific modes
Learn with flashcards
Listening & SpellingSpelling: Type what you hear
multiple choiceMultiple choice mode
SpeakingAnswer with voice
Speaking & ListeningPractice pronunciation
TypingTyping only mode
11F201 Finanční teorie, politika a instituce - Leaderboard
11F201 Finanční teorie, politika a instituce - Details
Levels:
Questions:
131 questions
| 🇨🇿 | 🇨🇿 |
| Teoretická definice peněz | • jakékoli aktivum, které je všeobecně přijímáno při placení za zboží a služby nebo při úhradě dluhu |
| Platebně zúčtovací bankovní produkty | • příkaz k úhradě • příkaz k inkasu • šek • platební karty • Kreditní • Debetní • dokumentární akreditiv • dokumentární inkaso |
| Empirická definice peněz | (vliv peněz) Nejlepší vymezení peněz je to, které nejlépe předpovídá vývoj těch makroekonomických proměnných, které by peníze měly vysvětlit (hl. agregátní cenová hladina, agregátní výstup) Výsledkem je konstrukce měnových agregátů = souhrn peněžních prostředků s jistým stupněm likvidity. |
| Platebně zúčtovací bankovní produkty | • příkaz k úhradě • příkaz k inkasu • šek • platební karty • Kreditní • Debetní • dokumentární akreditiv • dokumentární inkaso |
| Funkce peněz | 1) Prostředek směny • umožnění platby za zboží, služby a úhradu dluhu • z tohoto pohledu je důležitá forma peněz 2) Účetní jednotka • vyjádření cen zboží, služeb, kapitálu, práce 3) uchovatel hodnoty • součástí celkového bohatství ekonomických subjektů |
| NA | NA |
| Platebně zúčtovací bankovní produkty | • příkaz k úhradě • příkaz k inkasu • šek • platební karty • Kreditní • Debetní • dokumentární akreditiv • dokumentární inkaso |
| Měnové agregáty / co je? | • suma peněžních prostředků se stejnou či obdobnou likviditou |
| Platebně zúčtovací bankovní produkty | • příkaz k úhradě • příkaz k inkasu • šek • platební karty • Kreditní • Debetní • dokumentární akreditiv • dokumentární inkaso |
| Měnové agregáty v ČR | • M1 = oběživo + vklady na běžných účtech (jednodenní vklady) • M2 = M1 + termínované vklady • M3 = M2 + krátkodobé cenné papíry + repo operace |
| Platebně zúčtovací bankovní produkty | • příkaz k úhradě • příkaz k inkasu • šek • platební karty • Kreditní • Debetní • dokumentární akreditiv • dokumentární inkaso |
| Peněžní zásoba | • je představována určitým měnovým agregátem • je chápána jako nejpřesnější reprezentant „množství peněz v oběhu“ • v ČR harmonizovaný měnový agregát M3 |
| NA | NA |
| Měnová báze | (high-powered money) Složení: • oběživo v rukou nebankovních subjektů a v pokladnách bank • povinné minimální a dobrovolné rezervy bank vedené u ČNB |
| NA | NA |
| Obecná charakteristika finančního trhu | Finanční trh (FT) = systém institucí a instrumentů zabezpečující pohyb peněz a kapitálu ve všech formách mezi různými ekonomickými subjekty na základě nabídky a poptávky |
| NA | NA |
| Dva základní modely alokace finančních prostředků | ***Přímé financování – financování prostřednictvím CP • deficitní subjekty vydávají (emitují) dluhové cenné papíry (dluhopisy) a majetkové cenné papíry (akcie) • přebytkové subjekty nabízené cenné papíry kupují • Pokud v dané oblasti převažuje přímé financování – finanční systém je „založen na kapitálovém trhu“ ***Nepřímé financování – zprostředkovatelský finanční trh • trh cenných papírů ovšem není dostupný každému – takto hledají prostředky hlavně velké subjekty • malé subjekty – jsou odkázané na finanční zprostředkovatele, tj. hlavně banky... • pokud v dané oblasti převažuje nepřímé financování – finanční systém je „založen na bankách“ |
| Platebně zúčtovací bankovní produkty | • příkaz k úhradě • příkaz k inkasu • šek • platební karty • Kreditní • Debetní • dokumentární akreditiv • dokumentární inkaso |
| Uspořádání finančního trhu | *** Dle subjektů vstupujících na trh, instrumentů, doby splatnosti • Peněžní• Kapitálový • Úvěrový *** Trh primární a sekundární *** Trhy spotové a termínové • Kdy dojde k obchodu (doba mezi sjednáním a realizací obchodu)? *** Dle územní působnosti (geografické hledisko) • Národní• Mezinárodní *** Dle formy organizace • Organizovaný (= burza) • Organizovaný mimoburzovní • Neorganizovaný (= OTC trh, over-the-counter) *** Dle objemu obchodovaných částek • Maloobchodní• Velkoobchodní |
| Platebně zúčtovací bankovní produkty | • příkaz k úhradě • příkaz k inkasu • šek • platební karty • Kreditní • Debetní • dokumentární akreditiv • dokumentární inkaso |
| Peněžní trh | = realizace obchodů s různými druhy krátkodobých dluhových instrumentů a finančními deriváty • relativně vysoká míra likvidity instrumentů (dle situace) • relativně nízky (bezrizikový) výnos • relativně nízká míra rizika (dle situace) • instrumenty: * státní pokladniční poukázky (emituje stát, diskontovaná báze) * poukázky CB * mezibankovní depozita (obchodují banky) * repo operace * depozitní certifikát (emituje banka aby získala prostředky, diskontovaná báze) * finanční deriváty (finanční instituce, velké společnosti) |
| Kapitálový trh | • zabezpečuje pohyb střednědobého a dlouhodobého kapitálu – splatnost více než 1 rok • motivace * dosažení vyššího zhodnocení investovaného kapitálu • otevřen pro všechny subjekty, i když velké dominují • instrumenty – dluhopisy, akcie, finanční deriváty • Burzovní a mimoburzovní |
| Úvěrový trh | • realizace úvěrových obchodů mezi bankovním a nebankovním sektorem • banky zapůjčují zdroje ve formě vkladů od * domácností * podnikového sektoru * veřejného sektoru * centrální banky • úvěry jsou poskytovány na základě individuálních úvěrových smluv |
| Trhy primární a trhy sekundární | *** Trh primární • prvotní (původní) emise investičního instrumentu • motivace ke vstupu: * emitent získává potřebný kapitál za předem daných podmínek * investor poskytuje kapitál a nabývá předem definovaných práv *** Trh sekundární • instrumenty, jež byly emitovány v minulosti (na primárním trhu) • investor může instrument odprodat někomu jinému, nemusí se ptát emitenta • zajištují několik funkcí * Likvidity. * Cenotvorby |
| Trhy spotové a termínové | *** Trh spotový • K realizaci obchodu dojde během několika dní od jeho sjednání Trh termínový (derivátový) • K realizaci obchodu dojde v budoucnu, při sjednání obchodu jasně určené všechny náležitosti • Instrumenty: forwardy, swapy, opce, futures • Proč je sjednáváme? • chci se zajistit proti pohybu ceny • chci spekulovat na pohyb ceny • chci provést arbitráž |
| Finanční zprostředkovatelé / druhy | *** V systému přímého financování - žádní zprostředkovatelé nejsou • deficitní subjekt emituje cenný papír, koupí ho přebytkový subjekt *** V systému nepřímého financování - finanční zprostředkovatelé • bankovní finanční zprostředkovatelé * banky, spořitelny, záložny • nebankovní finanční zprostředkovatelé * pojišťovny, penzijní, podílové a investiční fondy |
| Finanční zprostředkovatelé - funkce | *** Transformace peněz a kapitálu: • kvantitativní transformace • časová transformace • teritoriální transformace • měnová transformace • transformace z hlediska obchodovatelnosti • transformace z hlediska úvěrového rizika *** Snížení transakčních nákladů - hlavně u malých subjektů *** Zajištění platebního styku - rychlé transakce velkých objemů |
| Regulace trhu Proč regulovat? | • Tržní selhání * Asymetrie informací - jeden subjekt má vice informace než jiný subjekt * Externality - chování subjektu ovlivňuje blahobyt jiného subjektu bez jakékoliv (ne)peněžní kompenzace. |
| Obchodní banka | • nejdůležitější finanční zprostředkovatel • podnik, sice specifický, ale pořád podnik • cíl: maximalizace tržní hodnoty, tj. maximalizace tržní ceny akcií * hlavní činnost spočívá ve zprostředkování pohybu finančních prostředků • Právní vymezení (zákon o bankách) banky splňují 4 předpoklady: 1. právnické osoby se sídlem v ČR, založené jako akciové společnosti 2. přijímají vklady od veřejnosti 3. poskytují úvěry 4. mají bankovní licenci - uděluje ji ČNB 5. minimální výše kapitálu (500 mil. Kč) |
| Funkce obchodních bank | • Finanční zprostředkování * Pohyb kapitálu od přebytkových k deficitním jednotkám • Emise bezhotovostních peněz * Banky neposkytují úvěr do výše svých depozit, ale nad rámec depozit • Provádění platebního styku • Zprostředkování finančního investování na peněžním a kapitálovém trhu • Klíčový článek v rámci provádění měnové politiky |
| Bankovní systém Co to je? | • souhrn bank působící v určitém teritoriu, jejich vzájemné vazby a vazby k okolí • jednostupňový a dvoustupňový * ve vyspělých zemích - dvoustupňový • univerzální a oddělený = podle toho jestli je oddělené komerční bankovnictví od investičního |
| Český bankovní systém / jaký? | • dvoustupňový, univerzální • střední banky + malé banky • mezi bankami jsou i dvě státní banky * Národní rozvojová banka * Česká exportní banka (ČEB) |
| Rozvaha (bilance) bankovního sektoru - aktiva | • pokladní hotovost a vklady u centrální banky • Státní poklad. poukázky a pokl. poukázky CB • Pohledávky za bankami • pohledávky za klienty • dluhové cenné papíry • akcie, podílové listy • účasti s rozhodujícím vlivem (alespoň 40 % kapitálu) a účasti s podstatným vlivem (20- 40 %) • hmotný a nehmotný majetek |
| Rozvaha (bilance) bankovního sektoru – pasiva | (vlastní kapitál) • základní kapitál • emisní ážio • rezervní fondy • kapitálové fondy • nerozdělený zisk (z předchozích období) • Zisk/ztráta běžného období (cizí zdroje) • závazky vůči bankám • závazky z dluhových cenných papírů • závazky vůči klientům • rezervy • podřízené závazky |
| Výkaz zisků a ztrát | • soupis výsledku hospodaření daného subjektu za konkrétní období *** v případě banky jde hlavně o: • úrokové výnosy, náklady - úrokový zisk • přijaté poplatky a provize, zaplacené poplatky a provize - zisk z poplatků a provizí |
| Bankovní rizika | • Úvěrové • Tržní *Úrokové * Měnové * Komoditní * akciové • Likviditní • Operační • Kapitálové |
| Bankovní rizika - úvěrové riziko | • klient nedodrží sjednané podmínky a bance tím vznikne ztráta • příčiny: * interní – špatná rozhodnutí banky * externí – celkový vývoj ekonomiky (recese) • dvě složky úvěrového rizika: * riziko nesplnění závazku * inherentní riziko produktu |
| Bankovní rizika – tržní riziko – úrokové | • úrokové sazby budou jiné, než čekáme • pokud má banka více úrokově citlivých aktiv než pasiv * růst úrokových sazeb – zisk roste *pokles úrokových sazeb – zisk klesá • pokud má banka více úrokově citlivých pasiv než aktiv * růst úrokových sazeb – zisk klesá *pokles úrokových sazeb – zisk roste • řízení – sladit aktiva a pasiva NEBO deriváty(fixace kurzu) |
| Bankovní rizika – tržní riziko – měnové | • měnový kurz bude jiný, než čekáme • pokud má banka v cizí měně více aktiv než pasiv * oslabení domácí měny – má zisk * posílení domácí měny – má ztrátu • pokud má banka v cizí měně více pasiv než aktiv * oslabení domácí měny – má ztrátu * posílení domácí měny – má zisk |
| Bankovní rizika - riziko likvidity | Likvidita banky = schopnost banky dostát v každém okamžiku splatným závazkům |
| Bankovní rizika – operační riziko | • riziko ztráty při selhání: * technologií (například selže software, technika) * procesů (jsou chyby v bankovní dokumentaci) * lidského faktoru (úmyslně - podvod, neúmyslně - chyba) • externí události (například přírodní katastrofy) |
| Bankovní rizika – kapitálové riziko | • zahrnuje v sobě všechna rizika banky • výše závazků převýší tržní hodnotu aktiv • čím vyšší vlastní kapitál, tím nižší kapitálové riziko • čím vyšší vlastní kapitál, tím nižší rentabilita • reguluje se pomocí tzv. kapitálové přiměřenosti =směrnice= BASEL |
| Bankovní produkty - struktura | • z hlediska jejich významu v bilanci * aktivní * pasivní * neutrální • z hlediska funkce, jenž plní pro klienta * úvěrové produkty * vkladové (depozitní) produkty * platebně zúčtovací produkty * produkty investičního bankovnictví * pokladní a směnárencké produkty • z hledika rozdělení klientů * retail produkty * wholesale produkty |
| Bankovní úvěrové produkty | • peněžní úvěry * provozní a investiční úvěry * kontokorentní úvěry= Běžný účet může jít do debetu / krátkodobé * eskontní úvěry = Odkup směnky bankou před její splatností / krátkodobý * hypotéční úvěry = Zajištěn nemovitostí * spotřebitelské úvěry •bankovní záruky= Závazek banky zaplatit oprávněné osobě (užití v mezinárodním obchodě) • alternativní formy financování * faktoring – odkup krátkodobých pohledávek * forfaiting – odkup střednědobých a dlouhodobých pohledávek |
| Depozitní produkty | • vklady na požádání (na viděnou) • termínované vklady • úsporné vklady („vkladní knížky“) • bankovní dluhové cenné papíry • stavební spoření |
| Platebně zúčtovací bankovní produkty | • příkaz k úhradě • příkaz k inkasu • šek • platební karty *Kreditní *Debetní • dokumentární akreditiv • dokumentární inkaso |
| Instituce kapitálových trhů co to je? | • poskytuje investiční služby *obchody s cennými papíry a finančními deriváty • komerční bankovnictví vs. investiční bankovnictví |
| Instituce penzijního investování | • Shromažďování peněžních prostředků, budoucí výplata penzijních dávek |
| Obchodník s cennými papíry (OCP) | • Finan. instituce poskytující investiční služby • musí být držitelem licence obchodníka s cennými papíry od ČNB • Přísná regulace (minimální kapitál, transparentnost, kapitálová přiměřenost...) |
| Instituce penzijního investování | • Shromažďování peněžních prostředků, budoucí výplata penzijních dávek |
| Instituce penzijního investování | • Shromažďování peněžních prostředků, budoucí výplata penzijních dávek |
| Hlavní investiční služby | • obchodování s investičními instrumenty na vlastní účet * dealerské obchody • provádění obchodů na příkaz a účet klienta * brokerské obchody • Emisní obchody • Depotní obchody • Majetková správa klienta • poskytování investičního poradenství •Instituce kolektivního investování Instituce penzijního investování |
| Dealerské obchody | • obchody na vlastní účet a riziko • provádí nákupy a prodeje investičních instrumentů za zveřejněnou cenu • drží zásobu určitých finančních instrumentů • zdrojem zisku je spread mezi BID/ASK kursem nákup/prodej |
| Brokerské obchody | • obchody na příkaz a účet klienta • zprostředkování obchodů mezi kupujícím a prodávajícím • nedrží zásobu finančních instrumentů • nemá příliš vysoké riziko • zdrojem zisku je zprostředkovatelská provize |
| Majetková správa | • řízení a správa portfolií klientů • individuální – pro jednotlivé movité klienty • institucionální – fondy, nadace, nemocnice |
| Depotní obchody | • formou úschovy a správy • úschova spojena s výkonem práv plynoucích z držby cenných papírů |
| Instituce penzijního investování | • Shromažďování peněžních prostředků, budoucí výplata penzijních dávek |
| Instituce kolektivního investování | Kolektivní investování • Společný zájmu většího počtu individuálních investorů efektivně zhodnotit prostředky při minimalizaci rizika a dostatečné míře diverzifikace. |
| Úrok | (R) • rozdíl mezi navrácenou částkou (F1) a zapůjčenou (F0). tj. R = F1 - F0 • má podobu nákladu pro dlužníka a výnosu pro věřitele |
| Teorie oddělených trhů | • Trhy krátkodobých a dlouhodobých instrumentů jsou od sebe absolutně odděleny • Subjekty mají zřejmý zájem o „vstup“ na určitý trh • Nevysvětluje, proč se krátko- a dlouho- dobé IR mohou měnit souběžně. |
| Úroková míra | (IR, interest rate) • podíl úroku a zapůjčené částky (v % p.a.), tj. IR=R/F0 |
| Teorie oddělených trhů | • Trhy krátkodobých a dlouhodobých instrumentů jsou od sebe absolutně odděleny • Subjekty mají zřejmý zájem o „vstup“ na určitý trh • Nevysvětluje, proč se krátko- a dlouho- dobé IR mohou měnit souběžně. |
| Úroková sazba | (IR) • konkrétní (kotovaná) úroková míra |
| Teorie oddělených trhů | • Trhy krátkodobých a dlouhodobých instrumentů jsou od sebe absolutně odděleny • Subjekty mají zřejmý zájem o „vstup“ na určitý trh • Nevysvětluje, proč se krátko- a dlouho- dobé IR mohou měnit souběžně. |
| Reálná úroková míra | (IRr, IRreal) • nominální úroková míra snížená o očekávanou inflaci tj. |
| Teorie oddělených trhů | • Trhy krátkodobých a dlouhodobých instrumentů jsou od sebe absolutně odděleny • Subjekty mají zřejmý zájem o „vstup“ na určitý trh • Nevysvětluje, proč se krátko- a dlouho- dobé IR mohou měnit souběžně. |
| Teorie úrokových měr | • Neoklasická teorie IR • Teorie zápůjčních fondů • Teorie preference likvidity |
| Teorie oddělených trhů | • Trhy krátkodobých a dlouhodobých instrumentů jsou od sebe absolutně odděleny • Subjekty mají zřejmý zájem o „vstup“ na určitý trh • Nevysvětluje, proč se krátko- a dlouho- dobé IR mohou měnit souběžně. |
| Neoklasická teorie IR | • hlavním představitelem I. Fischer • IR představuje vyrovnávací mechanismus mezi úsporami a investicemi |
| NA | NA |
| Teorie zápůjčních fondů (loanable funds, LF) | • rozpracoval K. Wicksell • funkce IR jako vyrovnávajícího mechanismu mezi nabídkou a poptávkou po zápůjčních fondech • nabídka zápůjčních fondů (SLF) = úspory + nabídka nových peněz • poptávka po zápůjčních fondech (DLF) = investice + přírůstek poptávky po penězích |
| Teorie oddělených trhů | • Trhy krátkodobých a dlouhodobých instrumentů jsou od sebe absolutně odděleny • Subjekty mají zřejmý zájem o „vstup“ na určitý trh • Nevysvětluje, proč se krátko- a dlouho- dobé IR mohou měnit souběžně. |
| Teorie preference likvidity | • autorem J.M. Keynes • IR je vyrovnávací činitel mezi nabídkou peněz a poptávkou po penězích (stavy) |
| NA | NA |
| Výnos do doby splatnosti | (YTM, yield to maturity) • úroková míra, při níž se tržní cena aktiva rovná jeho současné hodnotě Pokud je YTM > výnos alternativní investice, pak koupit Pokud je YTM < výnos alternativní investice, pak nekoupit |
| Tržní cena aktiva | • cena, za kterou je aktivum prodáváno • tvořeno na trhu (interakce nabídky a poptávky) |
| Současná hodnota aktiva | • suma diskontovaných budoucích příjmů plynoucích z nakoupeného aktiva Pokud: 1. Tržní cena > současná hodnota, pak je dluhopis nadhodnocený 2. Tržní cena < současná hodnota, pak dluhopis podhodnocený |
| Diskontovaný dluhopis | Tento dluhopis prodáván za nižší cenu, než je jeho jmenovitá hodnota, v době splatnosti majitel získává jmenovitou hodnotu. • Jmenovitá hodnota = částka uvedená na dluhovém cenném papíru, splatná při jeho splatnosti. |
| Kuponový dluhopis | S dřbou spojeno ziskávaní kouponových plateb • Kuponové platby = Platby placeny každoročně až do doby splatnosti, v době splatnosti kuponová platby a také nominální hodnota |
| Výnosové křivky | Zachycují vztah mezi výnosem do doby splatnosti („úroková míra“) a lhůtou do splatnosti dluhopisů („čas“) |
| Teorie výnosových křivek | • Teorie očekávání * Čistá teorie očekávání * Teorie likvidity * Teorie preferovaného umístění • Teorie oddělených trhů |
| Teorie očekávání – Čistá teorie očekávání | • investovat peníze na dlouhé období je stejné jako investovat je opakovaně na řadu krátkých období • jsou to tedy dokonalé substituty • co tato teorie implikuje: * výnosová křivka je rostoucí, když trh očekává budoucí nárůst krátkodobých úrokových sazeb * výnosová křivka je klesající, když trh očekává budoucí pokles krátkodobých úrokových sazeb * výnosová křivka je rovnoběžná, když trh očekává stagnaci budoucích krátkodobých úrokových sazeb |
| Teorie očekávání – Teorie likvidity | • čím je splatnost delší, tím je prémie za nelikviditu vyšší • například tedy koupit tříletý dluhopis a držet jej do splatnosti je stejné jako koupit jednoletý dluhopis, při jeho splacení další a při jeho splacení další, avšak musím započítat prémii za likviditu •výnosová křivka roste i tehdy, kdy očekáváme stagnaci krátkodobých úrokových sazeb |
| Teorie očekávání – Teorie preferovaného umístění | • Jednotlivé trhy dlouhodobých a krátkodobých aktiv jsou od sebe (relativně) odděleny • IR je ovlivněna nabídkou a poptávkou na daném trhu po daném aktivu • Záleží tedy na preferencích ek. subjektů, zda jsou ochotny vstoupit na jiný trh (a to dle výše IR) |
| Teorie oddělených trhů | • Trhy krátkodobých a dlouhodobých instrumentů jsou od sebe absolutně odděleny • Subjekty mají zřejmý zájem o „vstup“ na určitý trh • Nevysvětluje, proč se krátko- a dlouho- dobé IR mohou měnit souběžně. |
| Investiční rozhodování/ ? | • investor se rozhoduje při zohlednění několika faktorů *současné a očekávané bohatství *očekávaného výnosu * očekávaného rizika * očekávané likvidity • vždy v určitém časovém horizontu |
| NA | NA |
| Chování cen akcií – teorie efektivních trhů (TET) | • Efektivní trh = takový trh, kde jsou rychle absorbovány informace tvořící kurz • Pokud je trh efektivní, pak VH = tržní cena akcie • Předpoklady TET: • Na trhu je velké množství racionálních investorů • Dostatek informací (dostupnost, aktuálnost, nízké náklady na získání) • Přesná a rychlá reakce na nové informace • Nejsou obchodní omezení, nejsou vysoké transakční náklady |
| Výnos | Výnos = důchodová složka + kapitálová složka • důchodová složka * úroky,dividenda • kapitálová složka * rozdíl mezi nákupní a realizovanou (hypotetickou) prodejní cenou |
| Chování cen akcií – teorie efektivních trhů (TET) | • Efektivní trh = takový trh, kde jsou rychle absorbovány informace tvořící kurz • Pokud je trh efektivní, pak VH = tržní cena akcie • Předpoklady TET: • Na trhu je velké množství racionálních investorů • Dostatek informací (dostupnost, aktuálnost, nízké náklady na získání) • Přesná a rychlá reakce na nové informace • Nejsou obchodní omezení, nejsou vysoké transakční náklady |
| Historický výnos | • skutečně realizovaný |
| NA | NA |
| • očekávaný výnos | • očekávané zhodnocení |
| NA | NA |
| Výnosnost | (výnosová míra v %) = výnos / investovaná částka |
| Investiční smlouvy | Smlouvy o penzijním připojištění, smlouvy o svěřenecké správě aktiv... |
| Selektivní model Markowitze (teorie portfolia) | • teorii portfolia = jak by měli investoři rozdělit majetek mezi různá aktiva, tak aby maximalizovali svůj užitek. •Podstata selektivního modelu Markowitze: jestliže chce investor snížit celkové riziko portfolia, pak v něm musí kombinovat taková aktiva, která nejsou perfektně pozitivně korelovaná. |
| NA | NA |
| Likvidita | • přeměna instrumentu (na hotovost) s co nejmenšími transakčními náklady •směna CZK do EUR vs. nemovitost • vysoce likvidní - devizové trhy, státní dluhopisy • nelikvidní - vznikající trhy |