You are in browse mode. You must login to use MEMORY

level: Level 1

Questions and Answers List

level questions: Level 1

Question	Answer
kendetegnet ved: at man tilbage diskontere en fremtidig indtjeningsstrøm	Kapitalværdibaserede modeller
Bestemmer værdien ved en kombination af, hvad sammenlignelige virksomheder bliver handlet til og hvad virksomhedens forventede 'normale' indtjening er	Relative ansættelsesmodeller
Her fratrækkes likvidationsværdien af aktiverne fratrukket likvidationsværdien af forpligtelserne	Substansværdimodeller
findes ved at tillægge identificerbare optioner til værdiansættelsen baseret på eksempelvis kapitalværdimetoden - tager højde for afledte investeringsmuligheder	(Real)optionsmodeller
1) Bygger på teorien: at en akties værdi er lig alle fremtidige udbetalinger diskonteret ved et passende afkastkrav 2) Forventede udbytte/(aktie investorernes afkastkrav - vækstraten) 3) tre faser: ved høj vækst, ved overgangsface og ved stabil vækst	Dividendemodel (DDM) + formel (simpel) + formel (udvidet)
1) bygger på at en akties værdi er lig alle fremtidige indtjeninger diskonteret ved et passende afkastkrav 2) EV=FCF/(1+WACC)^t 3) se billede - to periodes model (budgetperiode og terminalperioden)	Cash flow model + formel (simpel) + formel ( 2 steps)
Som det fremgår beregnes værdien af en virksomhed (EV: Economic Value) som summen af afkastet af den investerede kapital (ROIC) minus de omkostninger der er forbundet med kapitalfrembringelsen (WACC), hvor dette ganges med den investerede kapital for perioden. Nutidsværdien findes ved at tilbagediskontere de periodisk beregnede værdier med den fastlagte kapitalomkostning (WACC'en). Economic Value Added (EVA) anvendes i værdibaseret ledelse, hvor driftsaktivitetens værdiskabelse for aktionærerne måles periodisk inden for de forskellige forretningsområder og segmenter mv. på grundlag af residualoverskud fra driften.	EVA model (Economic value added)
Her beregnes værdien af forventede profit baseret på nuværende indtjeninger og forventet performance. Dette gøres ved at finde the net present value (NPV) af fremtidige profit eller cash flows, og dernæst dele dem med cap rate (diskonteringssats). Capitalization Rate = Net Operating Income / Current Market Value	Earnings-capitalisation model + Cap rate
Et nøgletal der beskriver en virksomheds aktuelle aktiekurs i forhold til indtjeningen per aktie.	P/E - ratio
Kurs/indre værdi, typisk forkortet K/I, er et nøgletal, der beskriver hvor meget du betaler for at få del i virksomhedens egenkapital. På engelsk kaldes K/I-værdien for P/B, hvilket står for price/book-value. Hvad en investor betaler for en krones værdi i en virksomhed - er K/I lig med 2, betaler du 2 kroner for hver bogførte krone i virksomheden.	K/IV - ratio
Nøgletallet kigger på virksomheden på samme måde, som en potentiel opkøber ville gøre det, fordi tallet tager højde for virksomhedens gæld – som mange andre nøgletal (f.eks. P/E) ikke medregner. (I) Det er brugbart, når man sammenligner virksomheder på tværs af landegrænser, fordi tallet ekskluderer landenes skattepolitik. (II) Det bruges til at finde attraktive opkøbsmuligheder. Mht. opkøb er enterprise value en bedre måling en markedsværdien. Enterprise value tager højde for virksomhedens gæld, hvilket opkøberen vil blive nødt til at påtage sig.	EV/EBITDA - ratio
Ratioen sammenligner værdien af virksomheden med salget.	EV/omsætning - ratio
findes ved at trække likvidationsværdien af aktiverne fratrukket likvidationsværdien af forpligtelserne. Metoden kigger på det øjeblikkelige netto provenue - dermed finder den frem til minimumsværdien af en virksomhed Benyttes især af kreditorer, idet mindste værdien giver dem sikkerhed for de givne lån	Substansværdimetoden
Værdien af en virksomhed ud fra realoptionsmodeller fi ndes ved at tillægge identifi cerbare optioner til værdiansættelsen baseret på eksempelvis kapitalværdimetoden. Mens den kapitalværdibaserede metode typisk kun værdiansætter et scenarium og ikke tillægger værdien af eksempelvis afl edte investeringsmuligheder, vil realoptionsmodeller tage højde for sådanne forhold.4	(Real)optionsmodeller
Return on Equity (ROE) Egenkapitalafkast/egenkapitalforrentning Vurderer investorernes afkast af den investerede kapital i en virksomhed ROE=totalindkomst til ordinære aktionærer/Gns. ordinær egenkapital	Hvad er ROE + formel
ROIC måler rentabiliteten af driften, og viser afkast af den investerede kapital i virksomhedens nettodriftsaktiver, som procent. ROIC=samlet driftoverskud/Gns. driftsaktiver	Hvad er ROIC + formel
Afkastet på de finansielle aktiviteter FGEAR=gns. netto finansielle forpligtelser / gns. ordinær egenkapital	Hvad er FGEAR + formel
r=netto finansielle omkostninger/gns. finansielle forpligtelser	Hvad er formlen for r, den gennemsnitlige lånerente
et tal for en virksomheds indtjeningsevne og angiver, hvor meget af virksomhedens omsætning der reelt bliver til overskud. OG=samlet driftoverskud/nettoomsætning	Hvad er OG + formel
et regnskabsmæssigt nøgletal, som viser en virksomheds evne til at skabe omsætning i forhold til hvor mange penge, der er bundet i forskellige aktiver. Aktivernes omsætningshastighed = Aktivernes omsætningshastighed viser virksomhedens kapitaltilpasningsevne. AOH=nettoomsætning/gns. nettodriftsaktiver	Hvad er AOH + formel
SPREAD er forskellen mellem r, og ROIC. Viser hvorvidt en virksomhed tjener penge på at arbejde med gæld. SPREAD= ROIC-r	Hvad er SPREAD + formel
står for Weighted average cost of capital. På dansk vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger. Dette består i de omkostninger finansieret af virksomhedens egenkapital og de omkostninger finansieret af fremmedkapital, dvs. gæld. WACC= re * EqV/VL + rD * D/VL * (1-T) Slå formel op	Hvad er WACC + formel
er en fundamental model indenfor finansiel økonomi, der forklarer forholdet mellem risiko og afkast på finansielle aktiver, eksempelvis aktier. Modellen opdeler afkastet på et aktiv i et risikofrit afkast samt en risikopræmie. Risikopræmien udregnes som aktivets merafkast over det gennemsnitlige markedsafkast multipliceret med aktivets systematiske risiko (også kaldet aktivets betaværdi)	CAPM (Capital assets pricing model)
Beta er den systematiske risiko. Det vil sige risiko som ikke kan diversificeres bort. B=0 risikofri investering B<1 investering med mindre systematisk risiko end markedsporteføljen B=1 investering med samme systematiske risiko som markedsporteføljen B>1 investering med større systematisk risiko end markedsporteføljen Kritik: at den er konstant over tid	Hvad er beta
Der kan indregnes et konstant selskabsspecifikt tillæg ved opgørelsen af egenkapitalafkastkravet, når særlige forhold taler herfor. Indregningen af et selskabsspecifikt risikotillæg fordrer dog, at virksomheden som helhed kan betegnes som mere risikofyldt at investere i end de virksomheder, som har dannet grundlag for fastsættelsen af beta-værdien.	Selskabsspecifik risiko
Teoretisk: hvor meget en investor kan tjene uden at påtage sig nogen form for risiko Praktisk: Dansk 10-årig statsobligation	Den risikofrie rente
Risikofri rente, beta, risiko ved investering i virksomheden / markeds risikopræmie	Hvad indeholder Ejernes afkastkrav
Risikofri rente, selskabsspecifik risiko tillæg (de to svarer til før skats gældsomkostningerne) og selskabsskatten	Hvad indeholder lånerenten (långivernes afkastkrav)
Dette begreb er er et udtryk for, hvilket merafkast en investor forventer, i forhold til en risikofri investering, såsom i en tiårig dansk statsobligation. [E(rm-rf)]	Hvad er Markedsrisikopræmie + formel
CAPM - benytter systematisk risiko - beta 1) med sammenligning af lignende virksomheder 2) fundamentale faktorer (herunder, operationel risiko, strategisk risiko og ekstern risiko) - herunder: MASCOFLAPEC	Metoder til estimering af beta
1) overdragelse som gave 2) Succession (Overdragelse ved succession betyder, at den, der erhverver en post aktier, indtræder i overdragerens skattemæssige stilling ved overdragelse af aktierne.) 3) Salg af aktiviteter til købers eget selskab 4) overdragelse af personlige virksomheder 5) Salg af aktier til udstedende selskab/nedskrivning af aktiekapitalen 6) Hel eller delvis overdragelse af aktier/anparter 7) Køb af aktier/anparter gennem et holdingselskab s. 97 i materiale	Overdragelsesmetoder
beta levered: operationel risiko + finansiel risiko Beta unlevered: operationel risiko	Hvad er forskellen på beta unlevered og beta levered